中国人民银行12日公布了2016年12月数据，， ，，，，其中新增人民币贷款10400亿，， ，，，，社会融资规模16300亿，， ，，，，M2同比增长11.3%。。。。。。。分析认为，， ，，，，房贷已显出疲态，， ，，，，企业中长期贷款将成为信贷投放主力，， ，，，，但在抑制资产泡沫、防范金融风险的大背景下，， ，，，，新增信贷快速增长的局面难以持续。。。。。。。
12月新增人民币贷款较前一月增加2454亿元，， ，，，，从结构上来看，， ，，，，代表房贷的居民中长期贷款增加4217亿元，， ，，，，环比回落。。。。。。。海通证券(600837,股吧)首席宏观分析师姜超认为，， ，，，，前期地产销售端回落、贷款政策趋严的影响开始显现，， ，，，，2016年全年信贷增长的45%来自房贷，， ，，，，如今房贷开始回落，， ，，，，在今年年初信贷冲量后，， ，，，，未来回落风险较大。。。。。。。
与此同时，， ，，，，12月企业中长期贷款规模和占比达到年内次高值，， ，，，，环比猛增4936亿元。。。。。。。
不过莫尼塔宏观研究主管钟正生指出，， ，，，，这与银行年末考核冲量、地方债置换减少以及财政发力有关，， ，，，，实体内生融资需求依然羸弱。。。。。。。
他解释称，， ，，，，年末MPA考核的到来时信贷投放的高峰，， ，，，，为满足同业负债占总负债比重不超过25%的考核标准，， ，，，，银行或有冲动在考核月份增加政策所指的企业中长期贷款。。。。。。。这样既可满足央行促使资金“脱虚向实”的意图，， ，，，，又可通过贷款创造存款，， ，，，，令企业存款规模扩张，， ，，，，从而使得同业负债占比达标。。。。。。。其次，， ，，，，12月地方债务置换发行量明显减少，， ，，，，推高企业中长期贷款读数。。。。。。。另外，， ，，，，12月财政存款投放量季节性猛增，， ，，，，意味着财政政策的力度并未削减，， ，，，，企业中长期贷款作为财政发力的对应科目，， ，，，，规模必然随之扩张。。。。。。。
光大证券宏观团队认为，， ，，，，新年开始，， ，，，，商业银行仍有动力在年初抢贷款，， ，，，，因此季末年初的扰动仍有可能对1月份的新增信贷数据形成支撑，， ，，，，但在抑制资产泡沫、防范金融风险的大背景下，， ，，，，新增信贷快速增长的局面难以持续。。。。。。。在房贷开始显现疲态的背景下，， ，，，，申万宏源宏观团队预计，， ，，，，基建今年有望发力或推动企业中长期贷款成为新增信贷的主力。。。。。。。
社会融资继续维持高增长，， ，，，，姜超表示，， ，，，，随着地产调控政策趋严、信贷收紧、发债受限，， ，，，，地产融资或更多转向了非标，， ，，，，12月委托、信托贷款增长近5700亿，， ，，，，同比多增1754亿，， ，，，，环比多增2035亿。。。。。。。受债市异常波动影响，， ，，，，12月企业债取消或推迟发行情况较多，， ，，，，净融资量降至-1054亿。。。。。。。表内、外融资均继续高增是本月社融大超预期的主要原因。。。。。。。
M2同比增速降至11.3%，， ，，，，M1-M2剪刀差连续第五个月回落。。。。。。。光大证券宏观团队认为，， ，，，，这意味着2016年的宽信用周期基本结束，， ，，，，受此影响，， ，，，，今年一季度实际GDP增速将继续下台阶，， ，，，，类滞胀问题将继续加剧。。。。。。。
